写在开篇：首先，我们把核心理论梳理一遍，有些东西需要不断的强化，不然呢，时间久了，就会远离初衷。巴菲特有句话：股市是附带教堂的赌场，刚开始，进来的时候，大家都有初心，买优秀的公司，买价值低估的公司，通过时间的累计战胜市场，可是，时间久了，就变了，大家由教堂进入了赌坊。其它不多说，先梳理核心原理。 买股票，就是买公司，买公司买到的首先是资产负债表上，那一堆堆的资产与负债，如果以低于有形资产的价格买到了一些股票，无形中，就有了很强的安全边际。 要看的长远，如果你不愿意持有一只股票10年，那么，请不要持有它超过10分钟，这句话的初衷，并不是为了持有10年，而是说，在买入之前，就要有超前的眼光，能看的懂这家公司10年后会是什么样子。 商业模式，既然是买公司，那么，什么样的公司在未来10年后，还依然保持着稳健的高增长，首先，得有护城河，也就是通俗所说的商业模式，或者称作它与同行的差异化。也就是说这家公司的独特性并不能被同行所模仿或者参与进来并进行竞争。比如说，独特的配方，行政垄断，特许经营权，或者低成本运营。等等一系列独特之处。 企业文化，或者说，它在大众口碑中的印象如何，也就是说，看这家公司有没有对利润之上的追求，它们专注于做好的产品或者服务，以至于大家对它的口碑众人皆知。我们用最普通的话来说，就是当着某个事情，它的利润与品德相冲突时，有人选择保品德，有的人选择保利润，这就是区别。 买入价格，以低于净资产或者低于净营运资产的价格买进一家公司，就有着非常高的性价比。这是最朴素的安全边际。未来净自由现金流的折现，一般的，一家优秀的公司，它们并不便宜，也不会以一个极低的价格出现，所以，如果你想从一家公司获得年化7%的收益，那么，市盈率就不要超过15倍。 关于买入，通常采用逆向投资法，当一家优秀的公司，它陷入一个重大的麻烦，而这个麻烦并不至于让公司破产清算的前提下，这个时候，通常会有比较合适的价格出现。为什么采用逆向投资法，因为人性不会变，股价常常因为出现重大利好，而形成巨大的泡沫，股价也常常因为出现重大利空，而导致严重低估。我们需要的是严重低估的公司，因此，为了拿到合理的价格，我们不得不采用逆向投资法。这是对人性的反向挑战。 7.自由现金流，要远离那些高资本开支的行业，这样的公司，最终会损害所有股东的利益。 8.如果交易所，关闭五年，你还愿意买入这家公司的股票，那说明你这是真的看好，如果这是一家未上市公司，你还是愿意买入，那也说明，这家公司真的值得。 9，股价的变化符合钟摆理论，也就是说，它们会像两个极端运动，有时候，会严重低估，也有时候，会严重高估。巴菲特所说的，别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。这句话很有哲理。市场先生，时而正常，有时候，像个疯子，它们的报价，有时候高的离谱，有时候却低的可怜。我们只需要静观其变，在它低的可怜的时候入场。 10，市场大部分时间是正常的，但偶尔会错位，这个错位的机会（严重低估），是等待才会出现的。 11，别人恐惧时我贪婪，真正的机会来自于情绪杀，那些业绩好的，低市盈率的票，并不一定存在安全边际。因为没有情绪杀的情况下，它为啥如此之低呢？这很能说明问题。 现实中，那些业绩好，市盈率很低的股票，并不一定存在安全边际，就算是现在，我们也依然可以发现有很多股票，它们也就是几倍市盈率，它们的业绩也比较好，可是，这样的股票，它为什么会存在呢？难道是马路中央有一块大金子，所有人都看见了，却没有去捡，专门是给我留下的吗？ 当下的市盈率只代表过去与现在的情况，股价的上涨，取决于未来的预期，当着行情没有重大变动的情况下，或者该股票没有出现重大利空的情况下，股价以较低的市盈率出现，往往存在着巨大的陷阱。 真正有安全边际的股票，一定来自于情绪杀，来自于大众对该标的的过度恐惧产生的持续性抛压导致的低估。 也许这些话，理解起来并不是那么的容易，但却这是一个事实。 没有情绪杀的情况下，存在的低市盈率的票，说明这标的未来，较为理性的情况下，不看好。 同样的，一家优秀的公司，也不可能在无端的情况下，突然出现一个大跌，然后呈现一个较低的价格，让咱们买入。 唯有一种情况，那就是一家优秀的公司，在短时间内，出现了一个重大利空，然后伴随着抛压以及恐慌情绪，导致股价在短时间内，迅速的下跌，这样，就跌出了安全边际。 我们寻找的是落难的英雄。当然，首先这只票，以前得是一个“英雄”。一家平庸的公司，以后也会一直的持续平庸。 最近几天的行情，确实有所反弹，主要原因是，很多股票，经过这一轮的下跌，估值已经变的非常的便宜了，市场需要一个反弹的空间。预计这一轮反弹，还会持续一段时间。 从板块上来看，市场的上涨，并没有什么规律，唯一的规律就是科技股并没有反弹，大部分科技股被打残了，有些人已经爆仓了。真正的机会依然是在实业类公司，可是，这些公司，最近几年却在是持续性